Методы оценки эффективности инвестиционного проекта, основанные на применении концепции дисконтирования
. Метод модифицированной внутренней нормы доходности. Модифицированный метод внутренней нормы доходности (MIRR) представляет собой усовершенствованную модель IRR. Он дает более точную оценку ставки дисконтирования и снимает проблему множественности нормы доходности на различных этапах (шагах) оценки проекта. Содержание модели заключается в следующем [5, с. 425].
Шаг 1. Рассчитывают суммарную дисконтированную стоимость всех денежных оттоков и суммарную наращенную стоимость всех притоков денежных средств. Дисконтирование и наращение осуществляют по цене источника финансирования проекта (СС или WACC). Наращенную стоимость притоков называют терминальной стоимостью (NTV).
Шаг 2. Устанавливают коэффициент дисконтирования, учитывающий суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость притоков. Ставку дисконта, которая уравновешивает настоящую стоимость инвестиций (PV) с их терминальной стоимостью, называют MIRR, т.е. реинвестиций - PV TV [5, с. 426]:
(11)
где COFt - отток денежных средств в периоде t (по абсолютной величине);
CIFt - приток денежных средств в периоде t;
r - ставка дисконтирования, доли единицы;
n - расчетный период, лет.
В левой части формулы - дисконтированная по цене капитала величина инвестиций (капиталовложений), а в правой части - наращенная стоимость денежных поступлений при допущении, что они могут быть реинвестированы по цене капитала.
Каждый из методов оценки дает возможность специалистам предприятия изучить характерные особенности проекта и принять правильное решение. Поэтому опытные аналитики используют все основные методы в инвестиционном анализе каждого из проектов, а компьютерные технологии облегчают решение этой задачи. Следовательно, основные критерии принятия инвестиционных решений следующие [5, с. 427]:
- отсутствие более выгодных вариантов;
- минимизация риска потерь от инфляции;
- короткий срок окупаемости капитальных вложений;
- дешевизна проекта;
- обеспечение стабильности поступлений доходов от проекта в течение продолжительного времени;
- высокая рентабельность инвестиций по бухгалтерским отчетам предприятия;
- высокая доходность инвестиций после дисконтирования и др.
Комбинируя эти параметры, руководство может выбрать проект, отвечающий стратегическим целям предприятия.
Другие материалы ...
Обоснование экономической эффективности переработки ртутных ламп
Цели и задачи выполнения курсовой работы:
- внедрение новых технологий и прогрессивных технологических
процессов, механизации и автоматизации производственных процессов (в
технологических проектах);
Составной частью конструкторских и технологических проектов
...
Организация и планирование лесного хозяйства
В
соответствии с Лесным кодексом Российской Федерации устойчивое развитие лесного
хозяйства должно базироваться на принципах неистощительного рационального и
многоцелевого пользования. Для этого необходим комплексный подход при решении
экономических проблем, возни ...
Особенности инфляционных процессов в Республике Беларусь
инфляция экономика денежный рынок
Проблема
инфляции занимает важное место в экономической науке, так как её показатели и
социально-экономические последствия отрицательно влияют на все стороны жизни
общества, а также играют большую роль в экономической безопасности с ...