Расчет показателей эффективности инвестиций
- момент приведения;
Е - норма дисконта, выраженная в долях единицы, в год. Норма дисконта берется коммерческая, т.е. которая определяется с учетом альтернативной эффективности использования капитала (связанной с другими проектами предприятия).
Для оценки эффективности инвестиций рассчитываются показатели:
· чистый дисконтированный доход (ЧДД);
· индекс доходности инвестиций (ИДД);
· внутренняя норма доходности (ВНД);
- срок окупаемости ().
Чистый дисконтированный доход ЧДД, руб., определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к моменту начала инвестирования или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.
На практике часто используют модифицированную формулу для расчета ЧДД. Если расчет выполняется в текущих ценах, т.е. в ценах без учета инфляции, а структура и риски постоянны, то тогда формула для расчета ЧДД приобретает следующий вид:
|
где tk - горизонт планирования, или последний интервал планирования в рамках расчетного периода;
Кt - капитальные вложения на t-м интервале планирования, руб.;
Rt - результат, достигаемый на t-м интервале планирования, руб.;
- затраты, осуществленные на t-м интервале планирования, руб. Проект считается эффективным, если ЧДД>0 при заданной норме дисконта (если ЧДД < 0, то проект следует отклонить; если ЧДД = 0, то проект ни прибыльный и не убыточный). В этом случае можно рассматривать вопрос о принятии проекта. При наличии альтернативных проектов выбирается тот, у которого чистый дисконтированный доход максимальный.
Поскольку окончательная эффективность инвестиционного проекта оценивается путем сравнения денежных потоков (а не прибыли) с исходным объемом инвестиций, полученные значения показателя чистой прибыли необходимо пересчитать в величину денежного потока. Прогноз денежных потоков производится согласно схеме, представленной в таблице 16.
Таблица 16 - Прогноз денежных потоков, тыс. руб.
Показатели |
1 год |
II год |
III год |
… |
1. Чистая прибыль | ||||
2. Амортизационные отчисления | ||||
3. Ежемесячный платеж по возврату кредита, используемого на приобретение основных средств, нематериальных и иных внеоборотных активов | ||||
ИТОГО Чистые денежные потоки (стр. 1 + стр. 2-стр. З) |
Результат расчета выражения можно принять равным чистым денежным потокам за год (итог таблицы).
можно принять равным общей величине инвестиций.
Значение нормы дисконта, при которой ЧДД обращается в ноль, называется внутренней нормой доходности ВНД.
ВНД можно рассматривать как решение уравнения:
|
Приблизительно, ВНД, можно определить по формуле линейной интерполяции ближайших положительного ЧДДп и отрицательного ЧДД0, рассчитанных для разных ставок дисконтирования:
|
Индекс доходности дисконтированных затрат ИДЗ - относительный показатель (Если ИДЗ > 1, то проект можно принять; если ИДЗ < 1, то проект следует отклонить; если ИДЗ = 1, то проект ни прибыльный и не убыточный), и рассчитывается по формуле:
|
Другие материалы ...
Особенности развития и роль российского газового комплекса на мировом рынке природного газа
В абсолютном выражении мировое энергопотребление с 1965 по
2011 г. выросло более чем в три раза - с 3,8 млрд. до 12,3 млрд. т в нефтяном
эквиваленте. При этом следует отметить, что с 1970 по 2000 гг. наблюдалось
неуклонное снижение темпов прироста энергопотребления ...
Организация и планирование электроснабжения промышленных предприятий
Электроэнергетическое обслуживание -
это организация и планирование системы электроснабжения промышленного
предприятия, обеспечивающей бесперебойное функционирование его основного
производства при минимальных капитальных и текущих затратах в целом по системе.
В ...
Научно-технологическое развитие – основа повышения конкурентоспособности России
Изучение
тематики, затрагивающей проблемы повышения конкурентоспособности экономики
страны, обусловлено чрезвычайной актуальностью для всех стран мирового
хозяйства проблемы повышения конкурентоспособности, как самих хозяйствующих
субъектов, так и создаваемых ими ...